（来源：信报手笔）
过去一年黄金价格屡创新高，却在上周忽然迎来雪崩式“黑色星期五”，录得逾四十年来单日最大跌幅，拖累港股下挫。金价从高位急泻两成，导火线是美国总统特朗普提名联邦储备局前理事沃什（Kevin Warsh），担当下任联储局主席，市场预料在其惯常的鹰派作风之下，美元将会反弹走强，不利金价持续高企。然而，市场上有更多意见断言，金价掉头向下只是短暂现象，黄金作为避险资产的性质保持不变的情况之下，随着地缘政治不确定性加剧，未来金价依然看升。
众所周知，世界愈乱，金价愈稳，每当全球局势危机四伏，黄金就是投资者的必然选择，各国央行增持黄金储备以应对国际博弈。与此同时，全球货币秩序正出现结构式变化，美元的货币霸权不断削弱，“去美元化”的潮流助长黄金地位水涨船高，带动其他贵金属“鸡犬升天”，白银价格翻了一番，吃香程度比黄金有过之而无不及。
特朗普再度入主白宫以来，高举“美国优先”大纛发动关税战和贸易战，兼且对外武力胁迫层出不穷，对内施压联储局必须减息，为金价起到推波助澜的作用。关于特朗普向联储局施压，有一点不得不注意，尽管沃什以往的立场偏向鹰派，但他既然是特朗普属意的新任联储局主席，很难不在必须减息的压力之下转向鸽派。如此一来，美元不容易反弹走强，黄金地位还是稳固。
金价最近急泻，很大程度上是因为炒风太盛、价位升得太高，削弱其传统的避险功能，使得黄金变成另一种风险资产，触发投资者抛售。黄金衍生的风险，在深圳黄金交易平台“杰我睿”怀疑爆煲事件中可见一斑。内地传媒揭发杰我睿对赌黄金，空买空卖，超过一百三十亿元人民币未结清，惹来大批客户挤提现金，继而发生警民冲突。杰我睿所在的内地最大黄金珠宝集散地罗湖水贝市场，类似非法期货交易泛滥，投资者反映多家黄金交易平台微信小程式已被暂停使用。
撇开利用黄金违规炒卖、对赌甚至诈骗的行为不论，只要国际贸易和地缘政治风险持续存在，黄金本质上仍是避险资产，金价即使短期剧烈波动，长远而言终究有机会节节上升。德意志银行认为，近期金价下跌并不预示着持久的趋势转变，仍料将涨至每盎斯六千美元的目标价。该行指出，包括央行买盘在内，黄金的主要驱动因素依然积极，投资者配置黄金的理由不会有变。摩根大通的预计更加乐观，在央行和投资者需求推动下，金价到年底前将升至每盎斯六千三百美元。该行指出，黄金正处于结构性、持续性的资产配置多元化趋势中，而在真实资产相对纸面资产（Paper Assets）持续跑赢的格局下，这一趋势还有相当大的空间。
所谓真实资产相对纸面资产持续跑赢，简言之就是货币贬值，由于包括现金在内的软资产（Soft Assets）不值钱，所以属于硬资产（Hard Assets）的黄金受到追捧。与其说金价屡创新高，不如说货币价值跌至历史低点。在全球货币不断贬值的环境之下，实体价值稳定的硬资产涨价是必然结果。透过宏观角度分析，黄金肯定不乏支持。
金价去年总共破了五十二次纪录，就算出现“黑色星期五”，并不意味着好景不再，不妨视之为极度亢奋过后的调整。世界黄金协会调查显示，百分之九十五受访央行预期，全球央行黄金储备在未来十二个月内会增加。面对这样的“黄金机会”，显得香港更有必要加速打造国际黄金交易中心，拓展黄金仓储，推动黄金精炼，建立黄金中央清算系统。
财经事务及库务局上周与上海黄金交易所签订合作协议，成立“香港贵金属中央结算系统有限公司”，董事会由财库局局长担任主席，上海黄金交易所代表出任副主席。财库局局长许正宇表示，签订合作协议体现坚定落实中央金融工作会议精神，推进高质量金融开放，促进香港与上海作为国际金融中心及黄金市场的协同发展。
香港一旦成功精炼黄金，升格为兼具多功能的国际黄金交易中心，无异于化身“炼金术师”。
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